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铁路破冰,航空向好,航运拥抱大周期

文章来源:飞马国际 更新日期:2017-12-14

2017年中国经济仍然处于结构转型升级与供给侧改革深化、红利释放的等待期。回顾2017年,上半年开始,经济触底企稳、供给侧结构性改革成果初现,钢铁、煤炭、有色、港口等行业落后产能出清,企业盈利显著改善。下半年,国企混改深化,交运行业基本面边际改善,铁路、航空改革红利释放,带动业绩良好预期。我们预计,2018年交运行业基本面将持续向好:铁路货运持续复苏,混改提高竞争力;航空供需改善,运价改革带动业绩实质利好;欧美经济强势带动航运全面复苏;整体客货运量提升,产能利用率爬升,周转效率加速。

    铁路:行业复苏与改革深化是关键词。货运复苏,大秦线运量4.1亿吨,全年铁路发货有望达到30亿吨,集装箱、整车、煤炭运量持续攀升。铁总加快与上下游企业、互联网企业合作步伐。广深铁路是铁路客运唯一上市平台,市场化程度高,将可能最先受益铁路市场化定价机制完成提价。此外,公司未来可能借助铁路土地改革东风,进一步加强铁路土地综合开发政策与项目的研究,努力盘活铁路土地资源,进而提高公司的资产收益。国内煤炭市场供需两旺,货运复苏,大秦线运量4.1亿吨,全年铁路发货有望达到30亿吨,公路限流刺激需求转向铁路,利好大秦铁路。看好铁龙物流特种集装箱业务发展,铁路混改催化业绩带来新活力。推荐:广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

    高铁产业链:高铁的发展将有效整合铁路运力资源,使铁路既有运力得以释放,缓解长期以来客运和货运的紧张矛盾,带动沿线经济发展,彰显深远社会效益意义。高铁的发展将带动全产业链上经济效益的释放,据发改委公布的数据显示,到2020年,中国的高铁网络将会达到15万公里的总规程。中国中车是全球轨道交通销售额第一位企业,2016年,中国中车获得出口订单81亿美元,同比增长近40%。其产品出口至全球六大洲102个国家和地区,全球83%拥有铁路的国家都奔驰着中车的产品,出口产品实现从中低端到高端的升级,出口市场实现从亚非拉到欧美市场的飞跃,出口形式实现从产品出口到产品、资本、技术、服务等多种形式的组合出口,高铁也成为我国高端装备“走出去”的亮丽名片,中车陆续实现产品“走出去”,品牌“全球化”。推荐:中国中车。

    航空:航空时刻调整控制供需,客运提价将直接利好航企业绩。全年供求分析看,供给端看,三大航运力投入保持稳定,民营航空增速仍高于行业平均水平;从需求端来看,国航、南航、东航、春秋、吉祥1~10月RPK同比均大幅上升,供需结构持续向好。油价可能带来航企成本压力。推荐:低估值、高增长、弹性大,业绩有望大幅提升的南方航空和公司地位行业居首、航线优势强以及强烈混改预期的中国国航。

    航运:2017年全年干散货、集运行业复苏趋势明显,航运业长周期拐点已至,继续看好2018年航运复苏趋势。市场供需结构仍存在不均衡情况,上升周期可能出现波动。同时,各国经济逐步回暖,2017年欧洲、北美经济增长强劲,外贸出口数据远超预期,美国减税推动航运业需求推荐上扬,进出口需求旺盛,预计2018年这一趋势将有望延续,海运市场受全球经济复苏影响,将迎来全面复苏。推荐中远海控、中远海特。

    物流:预计快递行业未来符合增长率将维持在20%以上,属于成长型行业。快递单价降幅收窄,企业运营成本持续增加,考虑到成本端压力,预期未来快件单价稳中有升;智慧物流、跨境物流成为行业发展新亮点。短期来看,快递行业成本管控成为关注焦点,优选成本控制出色,利润率高的公司,推荐顺丰控股;市场份额增速快,管理能力优良,盈利水平高的韵达股份。

 

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